彩票代理如何推广:安信策略:依然首選科技股 未明顯調整並不是問題

最新资讯 2019年12月08日 16:30

安信策略:依然首選科技股 未明顯調整並不是問題

安信策略:依然首選科技股 未明顯調整並不是問題

【黄子韬表白周杰伦】

2017年4月⊿⌒,在金融市場強監管的背景下□♂↑,市場開始了新一輪調整∴◇。2017年3月底?,銀監會連續出台多個政策〇☆π,開展「三違法」∵⊙,「三套利」⌒┊▽,「四不當」專項治理↑,以加強委外監管┊。連續出台的監管政策使得市場風險偏好快速下行♂,而時任證監會主席的劉士余公開支持上市公司分紅┊↑⊙,將嚴肅處理不分紅的「鐵公雞」∴。家電⌒∵〇,保險?♀,白酒等為代表的中國版「漂亮50」在這輪調整中具有相對收益﹡π,同時在此後市場迎來上行後繼續表現優異△?。

正文本周市場如期反彈☆↑。上證綜指☆,中小板指和創業板指漲跌幅分別為1.39%∟,3.17%和3.72%∵☆∴。從行業指數來看⊿♀,電子(6.31%)、家電(4.66%)、傳媒(3.52%)、計算機(3.41%)、休閑服務(3.31%)等行業表現相對較好∵∟☆,採掘(0.00%)、鋼鐵(0.07%)、建築裝飾(0.34%)、銀行(0.58%)、農林牧漁(0.61%)等行業表現靠後π┊。

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1.  政治局會議信號積極♀,經貿磋商仍需關注

2016年年末〇,在決策層多次對險資「舉牌」行為定性譴責的背景下π♂,市場風險偏好急劇下降♂△,疊加12月15日聯儲自宣布加息〇□,市場對於流動性預期收緊∴∵,推動市場進入階段性調整↑。在此輪調整中♂⊿☆,鋼鐵行業得益於2016年以來供給側改革帶來的基本面改善┊,成為了調整中相對最為抗跌的行業⌒∵,同時在2017年繼續表現優異□。

我們認為本次會議精神的提綱挈領的關鍵句是「緊扣全面建成小康社會目標任務」﹡∵,在中文里一句話的地位多關鍵很多時候要看其位置□♂∴,這句話放在「思想」、「精神」之後⊿⊙,我們認為足以體現這句話的重要性與地位☆∴,也意味着明年穩增長是重中之重的工作之一∵∵。此外♂,本次會議的新提法「改進領導經濟工作的方式方法⊙,完善擔當作為的激勵機制」◇⌒◇,也引人矚目▽⊿π,治理效能進一步優化的預期也有利於市場的風險偏好及估值⊙?。最後π,在結構性重點方面▽﹡↑,本次會議明確強調「加強基礎設施建設」♀π□,「提升科技實力和創新能力」□┊,也值得資本市場重視π。

風險提示:1. 通脹超預期↑⊿,2.全球經濟低預期⊙,3.美股顯著下跌等♂▽┊。

2016年4月﹡,在經歷了年初的大幅調整後市場風險偏好陷入冰點┊π∴,2月底央行降准後市場底部確立∵∵π,市場情緒略有恢復↑﹡∟,但風險偏好仍處於較低水平⌒∴?。4月♂,螺紋鋼等黑色系商品價格暴跌♀,疊加市場對於監管暫緩「中概股」回歸的負面理解♂♂,市場進入新一輪調整♂♀,從4月14日到5月18日◇△◇,市場調整幅度達到9%⌒〇∴,而在這一階段?∵,以白酒為代表的食品飲料♂,以格力美的為代表的家電∵┊♂,以及鋰鈷等為代表的有色取得較為明顯的相對收益∵↑♂,同時也是成引領16年餘下時間A股震蕩上行的主角∟﹡。

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那麼♂□▽,強勢板塊要出現多大調整才算充分呢◇〇⌒?因此本周周報我們梳理了歷史上階段性調整中的前期強勢板塊的表現↑⊙〇,以供參考♂。

近期經貿磋商持續進行♀⊿,也出現了一些積極信號?┊,但目前尚不能確認12月15日美方不會再次加徵稅費﹡⊙△。

站在自上而下的角度☆∴,我們對市場的整體研判是☆,本周市場如期出現了小幅反彈∟⊙,近期全球經濟數據也都出現了積極信號∴♂,我們溝通交流中發現投資者情緒也普遍出現改善π△♀。但由於通脹預期依然存在上行風險、股票市場供給增加、簽署第一階段協議時間尚不確定、年底投資者可能有一定盈利兌現操作等因素影響下↑┊△,我們認為現在就下市場的春季行情已提前展開的判斷恐怕為時尚早♀,還不能確認市場的階段性調整已經結束△。

由於經貿磋商方經常出現反覆⊙,我們認為需要從謹慎的角度觀察等待看這一懸念在12月15日日這個重要日期能否明朗♂∵。

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其次⊿△﹡,這些主線板塊在階段性調整中的絕對跌幅與相對跌幅也未必很顯著∵□。

新浪聲明:新浪網登載此文出於傳遞更多信息之目的〇∟π,並不意味着贊同其觀點或證實其描述♂↑☆。文章內容僅供參考□☆♂,不構成投資建議▽△。投資者據此操作?♂,風險自擔⊙〇。免責聲明:自媒體綜合提供的內容均源自自媒體⌒♂⊿,版權歸原作者所有〇↑,轉載請聯繫原作者並獲許可⊿⊙⊙。文章觀點僅代表作者本人⌒∵,不代表新浪立場∟□。若內容涉及投資建議┊,僅供參考勿作為投資依據△∴∵。投資有風險∴,入市需謹慎⊙。

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把握趨勢與主線和「均值回歸」是不同維度的視角與邏輯⊙♂⊙。

美國11月非農超預期▽⊿,全球經濟預期繼續改善∴⌒。美國勞工部周五公布的數據顯示?△﹡,11月新增非農就業人數26.6萬π﹡,預期18.3萬﹡┊□,前值12.8萬;失業率3.5%∵,預期3.6%△♂?,前值3.6%;時薪同比增速3.1%⊙⌒,預期3.0%♂,前值3.0%♀⊙﹡。得益於罷工后的通用汽車工人重返崗位∴?,整個製造業就業人數增加5.4萬♂,其中♂,汽車和零部件的就業人數增加了4.13萬π↑﹡,該部門上個月的就業人數下降4.28萬人◇。整體來看△,超預期的非農數據進一步體現了美國經濟韌性仍然較強∴▽↑,尤其在聯儲一系列政策之後經濟出現了一系列企穩改善跡象∴。另外一方面π,由於本次非農改善和通用汽車工人結束10月罷工后全面復工的一次性改善也有關┊⊿﹡,結合5日公布的11月ADP新增就業數據(「小非農」)低於市場預期┊,對於美國勞動力市場狀態也需要理性評估π□,同時也意味着美聯儲的降息操作告一段落▽♂,未來一個階段都將處於觀察期π。

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本周周報中⌒π,我們重點梳理2011年以來四次主要的階段性調整的前期強勢板塊表現?♀,即前提是整個市場趨勢不是見頂終結▽〇,這也是目前絕大多數機構投資者認可的場景♂⊙,至於市場趨勢終結與見頂的條件及其之後的變化⊙♂,不在本期周報探討π♂。

所以⌒⊿,總結來說♂⊿,首先本身市場的階段性調整未必已經結束∴π,其次在整個調整中相對強勢的方向反而預示着其更可能是繼續引領下一輪行情起來的方向∴◇。因此☆∴,我們維持2020年度A股市場展望報告《A股而立♂♀,擁抱「成熟牛」》判斷┊,我們依然認為更好的布局時機在明年初♀,首選依然是科技方向?∴,只不過具體標的可以相對今年延展和變化⌒♂。

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我們在年度策略報告《A股而立⌒▽,把握「成熟牛」》曾經指出﹡⊙,市場一旦形成向上趨勢♀,一定是有一個重大的核心邏輯♂↑,這個核心邏輯決定市場主線﹡,因此在整個市場上行趨勢中不會呈現均值回歸的表現π,而一定是主線相關方向表現顯著跑贏∵⌒,主線涉及的標的可以不斷延展變化♂⊙,但需要注意如果市場上行的核心邏輯沒有破壞﹡,主線是很難變化的π┊?。例如π∟,2005-2007年的A股行情主線是工業化城鎮化加速⊙♀。2012-2015年的A股行情主線是站在城鎮化和工業化的基礎上⌒♀,中國中產階級崛起后的消費電子消費互聯網繁榮〇。

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站在自上而下的角度⊿π,我們對市場的整體研判是▽□⌒,本周市場如期出現了小幅反彈↑⊿,近期全球經濟數據也都出現了積極信號┊♀,我們溝通交流中發現投資者情緒也普遍出現改善〇。但由於通脹預期依然存在上行風險、股票市場供給增加、簽署第一階段協議時間尚不確定、年底投資者可能有一定盈利兌現操作等因素影響下♂?﹡,我們認為現在就下市場的春季行情已提前展開的判斷恐怕為時尚早△↑♂,還不能確認市場的階段性調整已經結束⌒♂。

2013年年末⌒⊙,市場在經歷了一年的結構性牛市后□♂〇,逐步嘗試由創業板轉向主板◇∟△,但11月底的流動性緊張引發市場對於二次錢荒的恐慌♂▽,推動市場開始了一輪階段性調整┊〇△。但在這一過程中傳統的周期和金融板塊受到衝擊最為明顯↑⊿◇,而以TMT為代表的成長行業在市場調整中逆勢而起▽□∴,取得了較為明顯的絕對收益和相對收益﹡〇,此後2014年1~2月的春季行情▽,TMT再次引領市場□。

站在自上而下的角度?⊙,我們對市場的整體研判是〇⌒,本周市場如期出現了小幅反彈〇?∟,近期全球經濟數據也都出現了積極信號♀♀,我們溝通交流中發現投資者情緒也普遍出現改善∵〇π。但由於通脹預期依然存在上行風險、股票市場供給增加、簽署第一階段協議時間尚不確定、年底投資者可能有一定盈利兌現操作等因素影響下♀∟,我們認為現在就下市場的春季行情已提前展開的判斷恐怕為時尚早◇⊿,還不能確認市場的階段性調整已經結束∴。同時∵♂,年底投資者往往也都在思考布局明年∵,在溝通中我們發現投資者對下一輪上升行情的主線選擇存在分歧與糾結♀,我們也將在本期周報中報告我們的視角與邏輯♂。

至於短期♂,我們認為當前階段還不宜急於大舉「搶跑」進攻∟♂∴,戰術上可以適當保守一些∵∵。行業重點關注:地產、家電、建築、鋼鐵、傳媒、新能源汽車等♂,主題建議關注自主可控、國企改革等π。

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所以◇⊿☆,總結來說⌒⌒∟,首先本身市場的階段性調整未必已經結束♀,其次在整個調整中相對強勢的方向反而預示着其更可能是繼續引領下一輪行情起來的方向┊┊﹡。因此☆?π,我們維持2020年度A股市場展望報告《A股而立☆,擁抱「成熟牛」》判斷∟∴π,我們依然認為更好的布局時機在明年初☆∵,首選依然是科技方向∴∵,只不過具體標的可以相對今年延展和變化⊙↑◇。

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來源:陳果A股策略投資要點從歷史上看〇,除非出現市場環境重大變化◇?,否則強勢板塊在階段性調整中未必會出現深調◇♂,這也符合邏輯∵。我們認為↑,邁向高質量發展是本輪「成熟牛「的核心邏輯↑∵┊,經濟增速的階段性企穩走平並不能逆轉科技與消費的核心優勢◇,明年布局的方向依然可以在這個大方向中尋找景氣與估值具備吸引力的品種▽∵♀,我們依然認為π,從中期看﹡□□,無論是產業景氣趨勢還是公司股票空間∴,科技佔優∵∟。

另一方面∵,能否達成第一階段貿易協議或者美方是否會於12月15日加徵稅費也將是下周市場焦點◇↑。

12月5日∵,中國商務部發言人高峰在例行的新聞發佈會上表示﹡◇∴,中方認為⊙,如果雙方達成第一階段協議∟,應該相應降低稅費⌒▽♀。雙方經貿團隊一直保持密切溝通♂,目前沒有更多細節可以透露∟⊿。

近期♂∵,我們和機構投資者溝通π▽,一個普遍的反饋是認可我們中期成熟牛的判斷﹡,多數投資者在開始考慮布局明年⌒,如果市場短期出現調整π♂,則是加倉機會┊↑┊,但對於加倉方向選擇┊,機構存在分歧∵π,部分投資者認為由於雖然近期醫藥〇,電子中的PCB等強勢板塊都出現了一定調整∵〇,但整體來說今年市場主線之一的科技板塊的近期調整幅度並不大◇☆,從相對收益看甚至還依然佔優◇,加之經濟階段性企穩和風險收益比/性價比等因素☆,下一輪布局方向可能轉換到低估值品種∴。

2. 科技股近期未明顯調整並不是問題

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美國總統首席經濟顧問庫德洛於12月6日表示♂∴,談判非常接近達成貿易協議↑♂⊙,但尚存變數﹡。他同時表示┊,沒有人為的最後期限∴♂,12月15日是一個很重要的日期□♀,稅費要麼生效⊙﹡,要麼取消♂∵。

因此可以看出來∵⌒,除非出現市場環境重大變化∴π♂,否則強勢板塊在階段性調整中未必會出現深調?,這也符合邏輯◇◇⌒。我們認為↑,邁向高質量發展是本輪「成熟牛「的核心邏輯☆,經濟增速的階段性企穩走平並不能逆轉科技與消費的核心優勢□,明年布局的方向依然可以在這個大方向中尋找景氣與估值具備吸引力的品種▽◇,我們依然認為♀◇,從中期看∟﹡,無論是產業景氣趨勢還是公司股票空間□,科技佔優⊿┊⊙。

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